Хөрөнгө оруулалтын капиталын эргэлт хэрхэн тооцоологдсон бэ?

Хөрөнгө оруулалт гэж үнэлэх Компанийн ROIC-г мэднэ үү

Хэрэв та жижиг бизнес эрхэлдэг, олон улсын корпорацийн хувьцаа эзэмшигчийн хувьд бизнест хөрөнгө оруулахдаа асуусан асуултад хариулах чухал асуулт бол миний хөрөнгө оруулалтын жилийн өгөөж юу вэ?

Хөрөнгө оруулалтын капиталын өгөөж (ROIC) нь хөрөнгө оруулалт хийдэг бизнесийн бизнест хэр их хөрөнгө оруулсаныг хэмждэг ашигт ажиллагааны буюу гүйцэтгэлийн харьцаа юм. Санхүүгийн шинжилгээний жишээ болгон хөрөнгө оруулалтын капиталын өгөөж нь үнэ цэнэтэй үнэлгээний хэмжүүр юм. Жишээлбэл, хөрөнгийн зах зээл 100 жилийн хугацаанд жилд 9 орчим хувиар эргэж ирдэг.

Энэ нь ашигтай жишиг юм - хэрвээ та инфляцийг тогтвортой байлгахын тулд тогтмол инфляцийг авч үзвэл (9 хувь инфляцийг тооцдоггүй) 5-аас 7 хувийн өгөөж өгч байгаа нь тийм ч муу биш юм. Нөгөөтэйгүүр, хөрөнгө оруулалтын өгөөж нь инфляцийг их хэмжээгээр унагах эсвэл инфляцийн түвшингээс доогуур байвал ROI нь хангалттай биш юм.

Хөрөнгө оруулалтын капиталын тооцоолол

Та хөрөнгө оруулалтын капиталын өгөөжийг ойлгохын тулд компаний санхүүгийн тайланг харах хэрэгтэй. Орлогын тайланг хар . Хүү ба татварын өмнөх орлого (EBIT) -ийг тооцоолох мөрөнд та харах болно. Хэрэв та хэд хэдэн EBIT (1-татварын хувь хэмжээ) бол Татварын дараах үйл ажиллагааны ашиг буюу NOPAT-ийн цэвэр ашигт хүрэх болно. NOPAT гэдэг нь Хөрөнгө оруулалтын капиталын эргэцийг тооцоолох тэгшитгэл дэх тоон үзүүлэлт юм. Заримдаа EBIT-ийг тоонжуулагч болгон сольсон байна.

NOPAT = EBIT (1 - татварын хувь) = Тоологч

Хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг эргүүлэн олохын тулд тэгшитгэл дэх тоонлогч бидэнд байгаа тул одоо хуваарилагч хэрэгтэй болно.

Дїрслэл нь Їйл ажиллагааны хєрєнгє юм. Бид энэ мэдээллийг хувиргах капитал тэнд байдаг тул дансны мэдээллийг харна уу.

Үйл ажиллагааны капитал нь урт хугацаат бонд, давуу эрхтэй хувьцаа болон нийтлэг ººрийн ººрсºлдººн зуйлсээс бурддэг . Энд бид зөвхөн төлбөрийн дэвтэр (урт хугацаат банкны зээл авах) болон энгийн хувьцааны данстай тэнцвэртэй данс тооцох болно.

Илүү нарийн тооцоолох баланс нь түүн дээр бонд, давуу эрхтэй хувьцаа байж болно. Үйл ажиллагааны капитал, хуваарь нь энгийн хувьцааны эзэмшигчийн дундаж өр төлбөрийн дундаж өрийг нэмснээр тооцоолно:

Үйл ажиллагааны капитал = Өр төлбөрийн дундаж өр төлбөр + Хувьцаа эзэмшигчдийн дундаж = Нийлүүлэгч

Энэхүү мэдээллээр Хөрөнгө оруулалтын капиталын өгөөж нь дараахь томъёолол юм.

ROIC буюу ROCE = NOPAT / Үйл ажиллагааны капитал

Хөрөнгө оруулалтын капиталын өгөөжийг хэрхэн тайлбарлах вэ?

Хөрөнгө оруулалтын капиталын эргэн төлөлт гэдэг нь үйл ажиллагааны капиталын доллар бүрээр хичнээн өгөөж бий болохыг харуулсан гүйцэтгэлийн хэмжүүр юм. Хэрэв ROIC нь капиталын жигнэсэн дундаж капиталын өртөгөөс их байвал бизнес нь үнэ цэнийг нэмэгдүүлдэг.

Хөрөнгийн жигнэсэн дундаж өртгийг (WACC) тооцох нь тийм ч хэцүү биш боловч тооцооллыг хийхэд шаардагдах шаардлагатай өгөгдлийг цуглуулдаг (өр төлбөрийн дундаж өртөг, аж ахуйн нэгжийн татварын хувь хэмжээ, өмчийн зардал гэх мэт). Гэхдээ аз болоход энэ нь бас шаардлагагүй зүйл. Бүх гол брокер, түүний дотор ихэнх брокерууд томоохон корпорац бүрт зориулсан өөрийн шинжээчийн тайлантай байх бөгөөд тайланг тус бүр WACC-т оруулна.

WACC-ийн дараа та шийдвэр гаргахад үнэтэй хэрэгсэл бий. Тухайлбал, компани нь 15% ROIC ба WACC-ийн 8% -тай байдаг гэж үзье.

Энэ нь компани хөрөнгө оруулагчдадаа цэвэр 7 хувийг буцаан өгч байгаа гэсэн үг юм. Эдийн засгийн ерєнхий орчиноос хамааран энэ нь сайн эсвэл муу байж магадгїй - энэ нь дундын хаа нэгтээ байж магадгїй юм. Нөгөөтэйгүүр, компанийн ROIC 8%, түүний WACC 9%, энэ нь сайн биш, таны тохирсон шийдвэр нь тухайн компанийн хувьцааг худалдаж авахгүй байх болно.